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Zahlen und Fakten

Initiator: Euram Verwaltungs GmbH

Investitionsobjekt: indirekte Investition in britische Zweitmarkt-Kapitallebensversicherungen (über PE-Genußrechte)

Steuerliche Struktur: vermögensverwaltend, Einkünfte aus Kapitalvermögen (Genußrechtskapital, Anwendung des Halbeinkünfteverfahrens)

Investitionsparameter: durchschnittlich A-Rating (S&P), geplanter Anfangsbestand rund 2.900 Policen

Mindestzeichnungssumme: EUR 20.000 zzgl. 5% Agio

Geplante Laufzeit: bis 31.12.2018

Geplante Ausschüttungen: 3,4% p.a. ab 2009, stetig steigend auf kumuliert 205% (vor Steuern)

Durchschnittliche Policenrendite: prognostiziert 9,35% p.a.

Gesamtkapital: geplant EUR 71,5 Mio.

Emissionskapital: geplant EUR 30 Mio. zzgl. 5% Agio (kann auf max. EUR 50 Mio. erhöht werden)

Fremdkapital (max. 75% des Rückkaufswertes des Policenportfolios): geplant EUR 40 Mio., flexible Finanzierungsparameter, prognostizierter Zinssatz 6,1% p.a.

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Investmentanalyse vom 25.10.2006

Helios Life UK

Der Initiator

Die Euram Verwaltungs GmbH, Frankfurt a.M., eine Beteilgungsgesellschaft der European American Investement Bank AG Gruppe, Wien (Euram Bank), ist Initiatorin und Prospektverantwortliche. Die Verantwortung für die Strukturierung trägt die Helios Life Management GmbH. Sie ist ebenfalls eine Beteiligungsgesellschaft der Euram Bank, die seit 2003 Investitionen in Zweitmarkt-Lebensversicherungsfonds anbietet. Die Euram Bank ist Mitglied der 1999 gegründeten European American Investment Group, einer internationalen Investmentgruppe für institutionelle Kunden, vermögende Privatinvestoren, Family Offices sowie deren Berater. Bis dato wurden über die Euram Bank drei Privatplatzierungen und zwei Publikumsfonds für USA-Policen aufgelegt. Der vorliegende Fonds ist der erste mit dem Investitionsschwerpunkt UK. Die bisherigen Fonds befinden sich sämtlich in der Investitionsphase. Damit ist noch keine Leistungsbilanz möglich. Der Außenauftritt ist professionell.

Schwächen - Noch keine Leistungsbilanz möglich.

Stärken - Starkes und erfahrenes Managment mit Konzernrückhalt

Note für Außenauftritt - B

Der Prospekt

Mit 84 Seiten ist der Prospekt angenehm übersichtlich. Die vorgeschriebenen Eckdaten sind vollständig vorhanden. Die Verträge sind umfassend aufgeführt. Die Markterläuterung sowie die Partnerdarstellung sind gelungen.

Stärken - Ein gut aufbereiteter und angenehm kurzer Prospekt.

Der Markt

Seit über 150 Jahren werden Zweitmarkt-Lebensversicherungen gehandelt. Das Gesamtprämienaufkommen lag 2005 bei rund GBP 20 Mrd. Der Zweitmarkt ist in UK etabliert und hochtransparent. Das Umsatzvolumen lag 2005 bei rund EUR 660 Mio. Der Kauf- bzw. Marktpreis einer Police errechnet sich aus ihrer voraussichtlichen Ablaufleistung, abdiskontiert auf den Zeitpunkt des Ankaufes der Police und liegt oberhalb des Rückkaufswertes. Für den Käufer ist der Erwerb einer laufenden Police lukrativ, da er die Police zu einem Preis unterhalb des sogenannten inneren Wertes erwirbt. Die von der Versicherungsgesellschaft gutgeschriebenen Jahresboni sowie die Versicherungssumme sind bei Fortzahlung der Prämien garantiert. Hinzu kommt der regelmäßig erhebliche Schlußgewinnanteil. Der Erwerber profitiert davon, daß der größte Teil der administrativen Kosten der Versicherungsgesellschaft aus den Prämienzahlungen der Anfangsjahre beglichen ist. Als Marktteilnehmer treten in Großbritannien spezialisierte „Market Maker“ auf. Diese Makler bewerten die Versicherungspolicen vor dem Erwerb. Der Market Maker prüft mittels eines hierfür spezialisierten Anwaltes die Berechtigung des Veräußernden, der sein Eigentum nachweisen muß. Der Market Maker kauft die Policen an und veräußert sie unter Einbehalt einer Gewinnmarge an Investoren weiter. Aktuell sind durch die in den letzten Jahren sehr niedrigen Schlußboni sehr günstige Einkaufspreise möglich. Um hohe Renditen zu erreichen, setzen die Initiatoren gerne Fremdfinanzierungshebel ein. Damit steigt das Gesamtrisiko.

Schwächen - Nicht geregelter Markt, der ein hochprofessionelles Vorgehen erfordert.

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