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Zahlen und Fakten

Initiator: Wealth Management Capital Holding GmbH, München

Investitionsobjekte: Policen-Portefeuille der WealthCap PEIA Management GmbH, anschließend dürfen weitere Policen aus US-Risikolebensversicherungen mit Fälligkeitsgarantie erworben werden

Steuerliche Struktur: gewerblich

Auswahlparameter für Versicherer: Gesellschaften mindestens A-Rating (S&P)

Mindestzeichnungssumme: USD 10.000 zzgl. 5 % Agio

Geplante Laufzeit: erstmalige Kündigung durch Anleger möglich zum 31. 12. 2020

Geplante Ausschüttungen: kumuliert 204 %, durchschnittliche Rendite 7 % p. a. (IRR)

Kommanditkapital: USD 50 Mio. zzgl. 5 % Agio

Mindestplazierung: USD 25 Mio.

Fremdkapital: USD 9,7 Mio. (15,59 % des GK), Tilgung innert 5 Jahren

Weichkosten: 10,47 % bez. auf EK, 8,8 % bez. auf GK, jeweils incl. Agio

Bewertung: Bitte melden Sie sich an, um die Bewertung zu sehen

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Investmentanalyse vom 14.06.2009

WealthCap Life USA 4

WealthCap schreibt die Reihe der Zweitmarkt-LV-Fonds fort. Das Konzept ist etabliert. Die Marktsituation ist gut, der Zugang durch den Partner ist auf breiter Front gegeben. Durch ein bereits angebundenes erstes Zielportefeuille ist die Planungssicherheit für den Fonds sehr hoch.

Der Initiator

Die WealthCap PEIA Management GmbH, München, gehört zur Wealth Management Capital Holding GmbH. Diese ist nach der Fusion dreier Emissionshäuser mit über 150.000 Anlegern und eines emittierten Investitionsvolumens von mehr als EUR 9,6 Mrd. einer der größten deutschen Emittenten geschlossener Fonds. Das verwaltete Volumen der Initiatorin liegt bei EUR 1,6 Mrd., verteilt auf 30 Fonds und 37.000 Anleger. In der Sparte US-LV-Zweitmarktfonds wurden drei Vorgängerfonds (Volumen liegt bei über USD 500 Mio.) emittiert, die sämtlich investiert sind. Der erlebte Außenauftritt des Initiators ist professionell.

Stärken – Die Vorgängerfonds investieren plangemäß.

Note für Außenauftritt – B.

Der Prospekt

Mit 128 inhaltlich relevanten Seiten fällt der Prospektumfang durchschnittlich aus. Die vorgeschriebenen Eckdaten sind vollständig vorhanden. Die Aufmachung und Lesbarkeit ist, wie gewohnt, sehr ansprechend.

Der Markt

Die USA sind mit einem Prämienvolumen von über USD 578 Mrd. (2007) der weltgrößte Markt für Lebensversicherungen (Prämienanteil rund 26 %). Eine zunehmende Zahl von Versicherten (2006: 32 %) entscheidet sich für einen Verkauf am etablierten Sekundärmarkt. Für 2007 liegen Schätzungen für ein Transaktionsvolumen von über USD 90 Mrd. Versicherungssumme vor. Fraglich ist aus heutiger Sicht, wie die Finanzmarktkrise den Markt beeinflußt, da vielen Aufkäufern das Geld ausgegangen ist. Abläufe und Transaktionen sind in den meisten Einzelstaaten gesetzlich reguliert, dennoch fehlt es weitgehend an Markttransparenz. Dies liegt an der Komplexität der Produkte. Eine kaum überschaubare Vielfalt an Vertragsgestaltungen von über 1.500 Versicherungsgesellschaften mit jeweils über 20 Lebensversicherungsprodukten erschwert die Vergleichbarkeit. Hinzu treten Schwierigkeiten bei der Beurteilung der Kaufpreisangemessenheit und der zu erwartenden Ablaufdauer von Policen. Hauptrisiko für Käufer von Zweitmarkt-Lebensversicherungen ist die mögliche Langlebigkeit des Versicherten. Durch medizinische Gutachten wird der potentielle Sterbezeitpunkt möglichst exakt vorhergesagt. Lebt der Versicherte über den erwarteten Zeitpunkt hinaus, kann dies die Kalkulation des Investors kippen lassen. Das Langlebigkeitsrisiko kann durch Garantien spezieller Versicherer abgesichert werden. Diese übernehmen das Risiko und gleichen dem Investor einen möglichen Ausfall aus. Das Marktgeschehen liegt vorrangig in den Händen spezialisierter Vermittler (Broker und Provider). Auf Vermittlerebene werden erhebliche Gewinnmargen realisiert und Risiken verdeckt. Infolgedessen ist ein unabhängiges und professionelles Management vor Ort unverzichtbar. Inzwischen wird von einzelnen Marktteilnehmern versucht, die Kostenstrukturen einer Transaktion aufzudecken. Damit zeichnet sich für die Zukunft möglicherweise eine deutlich höhere Transparenz ab, die den Marktzugang erleichtern würde.

Stärken – Interessanter Markt mit hohem Gewinnpotential. Unabhängig von Kapitalmärkten.

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